“60后”姐夫携小舅子创业，给“芯片散热”年入7亿IPO

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　　创业板

　　实控人IPO前夕套现1.15亿元。

　　作者|刘俊群

　　编辑|刘钦文

　　你手里那部手机、眼前这台电脑、数据中心里耗费高额电费、满载运行AI模型的服务器，它们发热时，靠的是一层薄薄的散热垫片把热量导走。

　　做这层垫片的，是一家叫深圳市鸿富诚新材料股份有限公司（下称“鸿富诚”）的公司。6月9日，它将迎来创业板IPO上会大考。

　　图源：罐头图库

　　这家公司背后站着两位高中学历的创始人。1968年生的孙爱祥，19岁当塑料厂负责人，后来卖过胶粘带，35岁创业，干到现在57岁。赵建平则是孙爱祥的姐夫，比他大五岁，28岁当石料厂厂长，一干便是14年。

　　2003年，两人在深圳成立了鸿富诚。当时2G手机都没普及，谁也不会想到，二十多年后，这家由“高中生”创办的公司，会成为全球芯片巨头的散热材料供应商，在AI算力爆发的风口上，年营收突破7亿元。

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　　踩中AI风口年入7亿

　　公司第一供应商为15人小厂

　　AI大模型背后，有一门不起眼却闷声发财的生意——给芯片“退烧”。

　　鸿富诚的核心产品叫导热界面材料，说白了，就是贴在芯片和散热器之间那层薄薄的导热垫片。AI芯片功耗大、发热猛，如果散热跟不上，性能就上不去。鸿富诚的产品，就是给AI芯片“降温”用的。

　　据《招股书》，公司已形成以石墨烯导热垫片、金属碳基复合材料等高端导热界面材料为核心的体系，产品广泛应用于数据中心（AI高功率芯片、光模块）、智能汽车、5G通信等领域。

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　　过去三年，鸿富诚踩上了AI算力爆发的风口，业绩直线飙升。2023年至2025年，公司营收分别为2.6亿元、3.3亿元和7.07亿元，2025年同比大增114%；归母净利润从2023年的3476万元暴涨至2025年的2.7亿元，增幅高达276%。2026年上半年，公司预计净利润为1.45亿元至1.68亿元，同比再增60%至85%。

　　此外，公司毛利率也一路走高，从2023年的46.23%升至2025年的65.56%。

　　业绩爆发式增长，背后自然离不开供应链和客户的上下合力托举。

　　2025年，公司前五大客户贡献了4.71亿元收入，占比高达66.7%；前五大供应商采购金额8468.41万元，占比51.44%。客户高度集中，供应商同样不分散。

　　经济学家余丰慧表示，大客户过于集中的情况确实存在一定的风险。一旦这个主要分销商发生经营问题或者改变合作策略，公司收入可能会受到显著影响，因为它们对这一客户的销售额占比非常高。其次，议价能力可能被削弱，由于依赖单一客户带来的大部分收入，公司在谈判中可能处于不利地位，难以争取更有利的合作条件。

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　　而且其中最大的一家供应商，身份颇为特殊。

　　2021年5月，一家叫“重庆鸿泰”的公司成立，注册资本100万元，实缴15万元，参保员工仅15人。同年，它就坐上了鸿富诚第一大供应商的位置。重庆鸿泰的实际控制人方波，曾是奇华光电（836641.NQ）的厂长、监事会主席。

　　奇华光电主要聚焦3C散热材料、背光发光组件、精密模切三大品类，主要给消费电子品牌做配套。

　　更微妙的是两家公司的地理关系。重庆鸿泰注册地址曾与鸿富诚重庆子公司同处一处厂区，双方共享厂区、共用研发资源。

　　双方合作采购规模连年攀升。2023至2025年，鸿富诚持续向重庆鸿泰采购石墨、碳基基材等芯片散热原材料，对应采购额依次为1356.38万元、1385.85万元、1603.75万元。

　　深交所曾追问采购增加的原因及合理性，公司回应称，重庆鸿泰的本地化交付能力大幅缩短了供货周期，在交期管控方面形成了较强的竞争优势。

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　　不过，值得注意的是，鸿富诚业绩翻倍的背面，另一组数据正在滑坡。

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　　2023-2025年，鸿富诚研发费用分别为2487.5万元、2611.22万元、3244.02万元，虽金额增加，但研发费用率从9.55%降至7.92%，2025年进一步滑落至4.59%，三年研发费用率近乎腰斩。在六家同行业可比公司中，这个数字垫底，2025年同行均值是6.54%。

　　此次IPO鸿富诚拟募资12.2亿元，其中补充流动资金2.5亿元，另设一项“发展与科技储备资金”3亿元，该储备资金用途涵盖前沿技术预研、产业链并购、外延股权投资、未来临时产能投建及市场拓展备用等方向，资金使用无固定落地项目，支配灵活。这两个项目合计5.5亿元，占到募资总额的45%。

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　　姐夫与妻弟掌控68%表决权

　　姐夫IPO申报前套现1.15亿

　　鸿富诚是一家不折不扣的“家族企业”。

　　《招股书》披露，公司实际控制人为孙爱祥及其姐夫赵建平。两人均出身浙江海盐，学历都止步于高中，是那个年代最典型的草根创业者。

　　孙爱祥出生于1968年，1987年刚满19岁就当上了保祥塑料厂的负责人。此后六年，他的职业轨迹颇为跳跃：1993年南下深圳，在好特胶粘材料有限公司做销售，积累了胶粘行业的市场经验；1998年回到深圳宝安区福永镇，自己开了一家立霸胶粘材料商行，当起了个体户老板；2002年又折返浙江，在海盐经营海诚胶粘材料有限公司。

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　　直到2003年5月，他与姐夫赵建平联手创立鸿富诚，此后二十余年，孙爱祥历任执行董事、总经理，2025年6月后专任董事长。

　　姐夫赵建平出生于1963年，履历跨度比孙爱祥更大。1992年到2006年，他经营着一家大杨山石料厂。2003年与妹夫合伙创办鸿富诚后，他并未放弃自己的“副业”，同年在海盐成立了强盛纺织有限公司，至今仍担任执行董事和总经理。2011年底，他开始担任海盐欣兴小额贷款有限公司监事。

　　换句话说，在鸿富诚之外，赵建平同时横跨纺织、金融两个领域，投资版图并不单一。在鸿富诚，他从2003年起一直担任监事，2021年10月起转任董事。

　　二十多年下来，搭伙创业的郎舅如今牢牢掌控着鸿富诚。孙爱祥直接持股32.03%，通过三个员工持股平台控制公司9.86%的表决权；赵建平直接持股25.97%。两人合计直接持股58%，控制公司67.86%的表决权，为公司实际控制人。

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　　更显家族色彩的是，公司财务大管家——副总经理兼财务负责人林翠玉，是孙爱祥妻子蒋钟芬的表妹。

　　更值得关注的，是IPO申报前夕实际控制人借AI热潮高位套现的行为。2025年下半年，随着AI概念持续升温，鸿富诚的估值经历了一轮急速拉升：从6月的5.05亿元，到10月暴涨至24亿元，再到IPO预期估值达48.8亿元——短短几个月间翻了近10倍。在这一背景下，赵建平与早期投资者若希投资选择了转让套现。

　　据《招股书》披露，2025年10月至11月，赵建平以42.71元/股的价格，分三笔合计转让269.72万股：向青松投资转让30.9055万股，向维科控股转让56.1918万股，向创新资本和深创投社保基金转让182.6234万股，合计套现约1.15亿元。