热门科技主线波动市场风格或阶段性再平衡

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　　科创50指数日K线图　　范雨露制图

　　◎记者汪友若

　　过去一周，A股市场整体呈现震荡回调态势，主要指数分化特征显著，大盘价值风格领涨，科技板块回调。对此，机构策略展望报告认为，6月初以来的调整并无明确的利空触发因素，更多是上涨周期中的自然回调。本轮短期调整或已进入后半程，阶段性底部正在逐步探明。在市场风格演绎上，AI产业的上行周期仍在延续，业绩增长有望逐步消化估值压力。市场风格存在阶段性切换可能，但科技依然是市场最重要的产业链主线。

　　市场短期底部或已明确

　　在大势研判上，中泰证券认为市场短期底部已经明确。上周市场虽经历震荡，但上证指数4000点关口失而复得并逐步企稳。市场的短期波动主要缘于SpaceX上市带来的全球流动性虹吸效应、日本央行议息会议的不确定性等事件的扰动，但这些都是阶段性因素，并不改变市场上行的中期方向。当前点位附近正是较好的布局窗口，不宜因短期波动而离场。

　　方正证券表示，年内第二个重要买点正在出现。该机构分析认为，今年市场运行环境类似于2021年，具体体现为海外流动性有扰动但并非实质上加息收紧，宏观基本面较为平稳，亮点主要在产业驱动。2021年的产业驱动力为新能源，今年则是AI基建。当前流动性扰动带来的市场调整已基本结束，对今年三季度行情持乐观态度。

　　该机构还表示，虽然短期仍有中美资本市场大型IPO、美联储新任主席凯文·沃什首秀等事件扰动，但资产价格已反映此前流动性预期过紧带来的调整。此外，近期重要宽基指数ETF出现资金净流入，也可以认为是个股赚钱效应确认好转的开始，因此，市场后续如有调整将是较好的布局机会。

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　　广发证券则判断，综合近期变化，市场新一轮情绪周期底部的信号已经显现：首先，随着中证1000、国证2000等小微盘指数持续下跌，衡量市场冷暖的情绪指标再度临近0%分位数，热门产业的均线偏离度已有所消化，大盘指数也运行至100日均线附近；其次，中东局势缓和、美国5月通胀数据符合预期，外部扰动逐渐平息；最后，6月下旬之后，A股及美股再次迎来财报窗口，市场有望回到基本面定价主导。

　　科技板块仍是中期主线

　　在风格演绎上，2026年以来的A股市场行情较为分化，部分行业估值达到历史最高分位数，部分行业估值则下探至极低历史分位数。资本市场表现分化的背后，是各行业板块间产业景气度的差异。机构判断，当前，科技依然是市场最重要的产业链主线，后续业绩快速释放阶段，行情依然值得期待。但需要留意的是，随着交易拥挤度提升，科技成长板块已步入高波动区间，市场风格存在阶段性切换可能。

　　中信证券认为，A股市场近期随着大资金的抛压减弱，资金面开始有所平衡，非热门板块开始修复。该机构判断风格再平衡实际上已经开始，但在配置上投资者仍需聚焦有清晰业绩逻辑的方向，而非为切换而切换。

　　开源证券认为，市场将出现阶段性再平衡，之后科技仍是领涨主线。当前市场调整类似于2025年11月，并不是科技产业趋势被证伪，也不是行情主线发生根本切换，而是在交易结构拥挤、利率预期上行、非科技方向出现阶段性催化等多因素共同作用下，市场进入一次阶段性再平衡。

　　开源证券表示，短期投资者可适当关注再平衡方向，尤其是受到油价波动、风险偏好下行影响的有色、化工等顺周期品种。中期来看，投资重心不应停留在简单的顺周期修复，也不应机械地回到前期最拥挤的科技方向，而是重点关注科技内部具备盈利验证和边际改善的方向，如国产算力、半导体、AI硬件链中真正有订单和利润兑现的环节。

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　　中国银河证券同样判断，近期成长板块阶段性调整属于健康的回调。前期部分科技题材积累了较大涨幅，市场存在短期消化的需求。叠加银行分红季吸引资金配置高股息资产，资金行为出现阶段性再平衡。A股短期大概率延续震荡蓄势的运行态势，市场以结构性行情为主。从配置角度而言，短期行情波动不改行业中长期景气趋势，科技高景气赛道仍是市场中长期的配置主线。该机构建议投资者：依托本轮调整，重点挖掘估值相对合理、基本面具备支撑的硬科技细分领域；同时以低位绩优蓝筹作为底仓配置，适配轮动节奏。

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