文丨卜晚乔粤开证券
元股证券:ygzq.hk5月15日上午，阿里健康召开2026财年财报分析师电话会议上，阿里健康董事会主席兼CEO沈涤凡透露，阿里巴巴将统一整合集团内的医药板块业务，交由阿里健康统筹，以便紧密协同，形成合力。
具体来说，阿里巴巴在集团内部成立了一个医药业务专项小组，将B2C和O2O闪购在组织人事和汇报关系层面完全打通，该小组由阿里健康统一指挥。
阿里健康是阿里巴巴集团在医疗健康领域的旗舰级平台。过去10年，阿里巴巴曾4次向阿里健康注入成熟业务资产，帮助其快速扩充其业务版图和营收。
2017年至2020年期间，阿里巴巴分3次向阿里健康注入资产，实质均为天猫体系下医药类目的“自营收入+平台佣金”。2023年，阿里健康又以135亿港元的对价，收购阿里妈妈医疗健康业务的独家营销审核权及营销增值服务经营权，预计每年为阿里健康带来10亿以上的营收。
而这一次，阿里巴巴直接在组织架构上给予了阿里健康最高权限的支持。
5月14日，阿里健康发布2026财年业绩公告。公告显示：截至2026年3月31日，阿里健康实现营收342.55亿元，同比增长12%；净利润19.36亿元，同比增长35.2%；调整后净利润达23.26亿元，同比增长19.3%。
报告期内，阿里健康首个医学AI产品“氢离子”正式上线，定位为一款“可靠的医学AI助手”。该产品旨在“顶级医学证据”“循证医学”“AI能力”三个维度，直连国内外顶刊的最高证据源，帮助中国医生解决临床与科研中的医学问题。“氢离子”的发布标志着阿里健康正式确立“医药全栈+医学AI”双轮驱动的新战略布局。
公告显示：天猫健康平台服务的在线主营商家数和有交易商家数均保持高速增长，其中有交易商家数同比增长26%达4.75万个。天猫健康平台在线有交易SKUs增长25.8%至2750万个，阿里健康大药房SKUs增长79%至220万个。自营店处方药业务保持高速增长，年度活跃用户数和自营会员数量持续提升，自营会员ARPU同比增长超过14%。得益于不断扩大的平台规模以及极高的用户黏性，阿里健康的领先优势愈发明显。
医疗健康服务方面，阿里健康加速构建“药企—平台—医患”三方协同的数字化患者服务生态。截至2026年3月31日，与阿里健康签约提供在线健康咨询服务的执业医师、执业药师和营养师合计增长至近27万；同时，阿里健康不断提升慢病用户体验，累计慢病支付用户数同比增长23%，人均DOT时长同比持续增长。
在数字化追溯业务方面，码上放心平台通过药品全流程追溯体系及首营资料、检验报告电子化流转，构建一张覆盖4600余家生产企业、12000多家流通企业、80万家医药零售终端的药品流通网络。基于该药品流通网络和“一物一码”数据能力，阿里健康已与1300多家头部药企达成深度合作关系，持续为药企提供数字化营销、渠道管理、流向管理、库存管理、患者教育等数字化服务。
根据阿里健康发布的年度业绩公告，公司近三个财年营收与净利润持续增长。FY2024（截至2024年3月31日），阿里健康实现营业收入270.27亿元，归母净利润8.83亿元，营收增速放缓至0.98%，但净利润同比大幅增长64.93%。FY2025，公司营收增至305.98亿元，同比增长13.22%，归母净利润达14.32亿元，同比增长62.13%。FY2026，公司业绩创近五年新高，营收达342.55亿元，同比增长11.95%，归母净利润为19.36亿元，同比增长35.17%。
5月15日开盘后股价下挫。早盘低开0.22%，盘中最低触及4.21港元，跌幅一度达7.27%。截至午间收盘，股价报4.25港元，跌约6.4%。收盘阶段跌幅略有收窄至4%左右。
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