研报掘金丨中金：华虹半导体首季业绩符合预期，目标价上调至146港元

中金发表报告指，华虹半导体今年首季业绩符合预期。当中，毛利率13%，同比提升3.8个百分点、环比持平，主要是得益于利用率的提升和价格的改善。公司产能利用率维持高位的99.7%运转，出货量达到145万片(折合8吋)。其中12吋晶圆收入4.15亿美元，占比达到62.7%，成为收入增长的主要贡献。

考虑到部分产品的涨价，公司降本措施和结构化毛利率上行的趋势，中金上调华虹2026年收入2%至29.42亿美元，上调2027年收入3%至33.07亿美元；上调2026年利润14%至1.56亿美元，上调2027年利润32%至2.18亿美元。该行维持对其“跑赢行业”评级，由于看好算电协同趋势和存储大周期的持续性，上调目标价33%至146港元，对应4.8倍2026年市净率和4.7倍2027年市净率。

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